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华录百纳登陆创业板 影视公司上市潮涌

2012-02-25

文/刘亚娟

   2月9日,华录百纳(300291) 上市。作为第4个登上深圳 创业板的影视制作公司,首次公开 发行1500万股,发行价为45元/股, 上市对应市盈率达82.46倍。9日当 天,华录百纳高开至52元/股,上涨 17.78%,截至当日收盘,涨幅扩大 至23.24%,报收55.46元/股。

   北京华录百纳影视股份有限公 司成立于2002年,曾出品《媳妇的 美好时代》《王贵与安娜》《红楼 梦》(新版)《永不磨灭的番号》等 市场反应良好的电视剧。2010 年 8 月 18 日,公司由原北京华录百纳影 视有限公司股东华录文化产业有限公 司、上海睿信投资管理有限公司、上 海尚理投资有限公司、刘德宏、邹安 琳、吴忠福、陈亚涛作为发起人,依 照《公司法》的规定整体变更为股份 有限公司。

年投资电视剧预计20部

   华录百纳此次82.46倍的发行 市盈率创出创业板近10个月来的新 高,45元的发行价则是5个多月来的 新高。在华录百纳之前登陆国内创 业板的华谊兄弟(300027)、华策影 视(300133)和光线传媒(300251) 的发行市盈率分别为69.71倍、85.43 倍、61.05倍。

   易凯资本CEO王冉分析,A股市 场原本就有高发行价、高市盈率的特 征。自2009年6月启动沪深股市IPO 新政以来,新股发行体现出更明显的高价发行、高市盈率发行、高超募发 行的“三高”特性,创业板公司尤其 突出。

   华录百纳计划通过此次IPO发行 1500万股,拟投资项目资金需求约 25,200万元,主要用于补充影视剧业 务营运资金项目。本次募集资金到位 后,公司每年投资制作的电视剧预计 将达到10至20部,300至700集。

“全面规划+全程控制”

   作为主要从事影视剧投资、制 作、发行及衍生业务的公司,2010 年,华录百纳电视剧业务收入占营业 收入的97.85%。针对电视剧业务, 该公司创立了“全面规划+全程控 制”的运作模式。

   全面规划是指在在研发和立项阶 段,公司根据对主流价值观的把握和市 场需求的判断,确定剧本题材和故事框 架,组织编剧按照公司的原则要求进行 剧本创作或剧本改编。同时,初步确定 项目的销售地区、销售对象,并对销售 价格做出预判。而后根据预判的销售价 格,决定主创人员构成原则。此外,还 要对项目摄制进度、宣传与销售等事项 做出安排,形成项目整体方案提交公司 项目决策委员会。

   全程控制则是指在项目拍摄、 后期制作和发行销售过程中进行全程 控制,控制项目成本和资金收付以及 项目风险。

   华录百纳总经理刘德宏在接受 采访时表示,项目的判断力是公司的 核心竞争力,判断一部作品的好坏, “专业人员会将无形的经验变成有形的依据,这就是标准。有了标准再有 可按标准执行的技术,可以很容易的 判断一部作品。”

   从具体项目上看, 多年前在 谍战剧扎堆涌现时,该公司另辟蹊 径投入家庭伦理剧中,拍摄了反映 婆媳关系的都市情感电视剧《双面 胶》,拉开了“家庭伦理剧热潮”的 序幕。该剧播出后收视率高峰值达到 18.37%,此后又先后制作了《王贵 与安娜》《媳妇的美好时代》《我的 美丽人生》等剧,将具有不同视角的 家庭伦理剧推到了一个新的高度。 2010年,谍战剧《黎明之前》又成 为华录百纳家庭伦理剧之外的又一力 作,并且开始着手投拍其他类型和题 材的影视作品,出品了诸如《苍穹之 昴》等剧集。

   行业荣誉方面,该公司投拍的 《汉武大帝》《媳妇的美好时代》 《王贵与安娜》《双面胶》《红楼 梦》(新版)《黎明之前》《苍穹之 昴》等,获得了电视剧最高奖项“飞 天奖”四项大奖、行业最具商业价值 奖项“白玉兰奖”、最佳电视剧金奖 以及亚洲地区主要电视剧奖项。

   招商证券行业分析师赵宇杰认 为,目前电视剧行业处于黄金发展 期,三阶段驱动具有多极增长点,利 好该公司电视剧核心业务。“全面规 划+全程控制”运作模式,保证了公 司持续打造精品剧、热播剧。他进一 步解释到,三阶段驱动分别为2008 年开始的卫视竞争加剧阶段、2010 年开始的视频网站版权争夺阶段、以 及即将到来的以IPTV及互联网电视为核心代表的渠道多元化和海外市场拓 展阶段。但他同时表示,电视剧制作 规模扩大带来投资风险以及参与电影 投资收益的不确定性,是投资该股的 风险。

   国泰君安证券分析师高辉表 示,目前电视剧行业进入了精品剧竞 争期,对剧本、导演、编剧、演员等 的争夺已经展开,如何保障相关人员 到位、并以合适价格合作,对其未来 业绩增长与盈利性至关重要

打破“三足鼎立” 影视公司排队上市

   华录百纳的成功上市,打破了 之前由华谊兄弟、华策影视、和光线 传媒构造的影视制作发行公司“三足 鼎立”格局。

   分析华录百纳上市对于行业的 影响,王冉认为,今年会有更多的影 视制作公司谋求上市。

   从目前的情况看,2011年底海 润影视已通过港交所上市聆讯,曾拟 于2011年底及今年1月底招股,因市 场情况延后,未有正式路演。媒体报 道,海润或于2月20日开始供机构投 资者认购。

   海润影视顺利上市后,2010年 获得《国产电视剧发行许可证》最 多的前5名制作机构中,除中央电视 台外,都成为了上市公司。此外, 中影集团、大唐辉煌、慈文影视、 金英马、小马奔腾等影视制作公司也 纷纷将上市列入了公司的发展规划。 2012年,或将袭来影视制作业公司 上市潮。

   

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